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洪湖市咆操有限公司_小米美团IPO:一级市场钱荒,二级市场心慌

文/深先生

一线的投行、审计和律师们可忙坏了。他们通宵达旦,血脉喷张,一遍又一遍地修改、删减、添加招股材料。咖啡一杯接着一杯,公司一家接着一家,不管这些公司IPO之后是一路狂涨还是跌成傻逼,中介机构的无所谓,只要上了,奖金就有着落了。

6月25日,港股盛宴进入高潮阶段。小米公开招股,美团点评正式递交IPO申请,映客通过上市聆讯、最快本周公开招股,华兴资本也被爆出已递交赴港IPO申请。

“Why Now?”(为什么是现在?)是商业战场上非常重要的一个关键问题——为什么这些“新经济”概念公司全都一窝蜂的选择在今年这个时点上市?为什么他们看上去那样急不可耐?错过了今年,又会怎样?

一级市场钱荒

这是一场比拼资本嗅觉的战争。一旦明白了“覆巢之下,焉有完卵”的道理,察觉到市场环境的微妙变化,这些“独角兽”们就会狂奔着从一级市场赶紧跨越到二级市场。

从去年四季度开始,募资环境就变得严峻起来,一些过去“大手大脚”的小基金变得非常“吝啬”,有的明确表示额度不够了,募不到钱了。而今年资产管理新规《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》出台以后,银行表外融资逐渐收紧,加之二级市场上涨替代效应,一级市场的募资更加困难。

“募资越来越难,GP们势必开始珍惜子弹。”易凯资本CEO王冉发出警告。“与去年同期相比,我们判断今年下半年流入一级市场的资金将会出现断崖式下跌,至少减少50-60%,甚至可能减少70%-80%。受其影响,我们预计中国一级市场的估值水平半年内会普降30%,个别之前泡沫比较严重的领域甚至可能会下降50%以上。”

这意味着“资金源寒冬”来临,一级市场基金募资困难的影响正在传导到融资企业身上,而这样的传导在中后期项目身上尤为明显。

一直以来互联网公司都在估值泡沫方面备受诟病,从天使轮到A轮,到B、C、D、E……一轮轮击鼓传花之后,估值金额扶摇直上。

▲小米IPO路演,雷军和管理层于投资者午餐会上现身

小米上市前的最后一次融资是2014年的E轮,当时估值450亿美元。美团此前的融资则是40亿美元,投后估值300亿美元。公司尚未盈利,谁来继续接盘?

一二级市场估值倒挂的事情并不少见,投资人对于移动互联网的泡沫也心知肚明。大家心照不宣,也都在等待一个时机,等待一个机会能彻底搅动一级市场的秩序,触发大面积估值调整,打压泡沫、回归原值。

这个机会,就是现在。

二级市场心慌

一级市场融资难,势必逼迫公司走向二级市场。

去年的众安保险、阅文集团无疑是最机智的一批,今年上半年成功登陆美股的“视频三宝”爱奇艺、虎牙、B站也是运气非凡。

时间紧迫,港股美股的下行周期似乎即将到来,争相上市,变成了时间赛跑——谁先上,谁就能踩在二级市场的相对高点。

去年10月美团完成40亿美元融资时,王兴那句“如果我们想上市立刻就可以上市,但这不是最好的选择”还言犹在耳,今天,总说不着急上市的王兴也终于正式站在了二级市场的大门口。

▲美团CEO王兴

看一下港股和美股的走势:

▲港股过去两年的走势

▲美国纳斯达克过去两年的走势

美股、港股之前都在涨,但现在大盘似乎已经是下行阶段。再不上,二级市场的估值就上不去了。

这就是说,小米三年前估值450亿,现在假使估到550亿,再过三个月,二级市场一旦降温,估计400亿都估不到了,那时候小米的股东就该排队上天台了。

zhe jiu shi shuo, xiao mi san nian qian gu zhi 450 yi, xian zai jia shi gu dao 550 yi, zai guo san ge yue, er ji shi chang yi dan jiang wen, gu ji 400 yi dou gu bu dao le, na shi hou xiao mi de gu dong jiu gai pai dui shang tian tai le.

更何况,二级市场的钱其实也不多了。基石投资者的总钱数就那么多,巨无霸蚂蚁金服上市在即,如果这些公司落在了蚂蚁金服的后面,恐怕就只有剩羹残渣了。

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发布时间:06:37:09

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[责任编辑: 道顺伯华]

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